미국주식 숏치는 법 - migugjusig syoschineun beob

안녕하세요. 콜린스입니다.

오늘의 주제는
공매도(Short Selling)입니다.

1. 주가가 하락할 때 돈버는 방법? - Short Selling(공매도)
우리는 주로 주가가 상승할 때 수익을 얻는다고 생각합니다. 그러면 주가가 하락할 때는 수익을 얻을 수 없을까요?

하락할 때도 수익을 얻는 방법이 있습니다. 바로 Short Selling(공매도)이죠. 안타깝게도 우리나라 사람(개인)은 공매도를 할 수 없습니다. 하지만 주식투자에 공매도 요소도 많은 영향을 미치기에 알아둬야 합니다.

2. Short Selling(공매도)란 무엇인가?
: 공매도란 내가 가지고 있지 않은 주식을 빌려 매도 포지션을 취하는 것입니다. 아래 그림과 같은 과정을 통해 공매도가 이뤄집니다.

브로커를 통해 주식을 일정 대가를 주고 빌립니다. 그리고 주식을 즉각 매도하여 주가하락을 일으킵니다. 추후에 주가하락이 더 이뤄진다면 공매도를 취한 사람은 하락한 가격에 빌린만큼의 주식을 사서 다시 브로커에게 줍니다.

3. 왜 공매도하는 것인가?
: 미국주식 시장에서 공매도하는 이유는 크게 2가지가 있습니다.

- 주가가 떨어질 것을 예상
- 장기투자 포지션의 리스크 최소화(헤지)

▶ 주가가 떨어질 것을 예상
: 공매도하는 대표적인 이유입니다. 주가가 하락할 것으로 예상되면 공매도를 통해 차익을 실현할 수 있기 때문이죠. 주가 하락의 촉매는 다양하지만 대표적인 예는 다음과 같습니다.

- 과대평가된 종목
- 기업의 매출에 영향을 미칠 부정적인 사건(FDA승인 실패, 유가하락 등)
- 회사의 이익감소가 예상되거나 시장 점유율이 하락하는 경우

성공적인 공매도를 하기 위해서도 철저한 시장분석, 합리적인 추론, 적절한 타이밍 등이 필요합니다. 공매도도 아무나 할 수있는 것이 아니죠. 특히 미국시장은 역사적으로 꾸준히 상승했고 앞으로도 그렇게 예상되기에 철저한 준비와 빠른 대응이 없으면 망할 수 있습니다.

▶ 장기투자 포지션의 리스크 최소화(헤지 - Hedge)
: 특정 종목을 몇년 간 장기투자하고 싶을 때 공매도가 활용됩니다. 무슨말인가 싶지요^^? 예를 들어보겠습니다.

2016년부터 제가 엔비디아(Nvidia - NVDA)에 장기투자를 하려고 마음먹었다고 가정하겠습니다.

$30에 100주를 샀다고 해보겠습니다. 그 뒤로 꾸준히 오릅니다. 신이나죠. 10개월 가까이 올라서  2017년 1월에 $120까지 오릅니다. 수익이 400%가까이 났네요! NVDA에 대해 믿음이 확고해집니다.

그런데 2017년 2월 엔비디아의 실적발표가 기대만큼 좋지않은 것 같네요. 엔비디아의 주가가 고평가됬다는 이야기도 나오는 것 같고, 주가흐름에 먹구름이 끼는 것 같습니다.

근데 평균 단가 $30이라는 아름다운 수치를 버리기엔 아깝고, 놔두기에는 분위기가 안좋아 주가가 계속 떨어지고 있습니다. 하지만 엔비디아가 앞으로 데이터센터, 자율주행 등 에서 잘해 좋은 수익이 있을거라 믿습니다.

그럼 두 눈 딱감고, 주가가 하락하는 것을 모른체하고 있으면 될까요? 그러기엔 주가하락이 너무 마음이 아픕니다. 이 때 등장하는 방법이 공매도입니다. 주가하락 리스크를 줄이기 위해 공매도를 활용하는 것이지요.

어떻게 활용되는지 볼까요? 다음은 발생할 수 있는 주가상승 시나리오와 주가하락 시나리오입니다.

주가상승 시나리오 경우, 공매도로 잃은 돈을 매수 포지션을 유지했을 때 얻는 이득으로 상쇄하고 있습니다. 그 결과 손익은 $0되죠.

주가하락의 경우, 공매도로 얻은 이득이 매수포지션을 유지했을 때 발생하는 손해를 상쇄하고 있습니다. 이 경우도 전체 손익은 $0 됩니다.

이처럼 공매도를 활용하면 주가하락에서 발생하는 리스크를 줄일 수 있습니다. 주가상승으로 이어진 경우 수익 $1,000가 아깝지만 하락세 시장에 대한 우려가 손해없이 해소되어 만족스럽습니다.

이처럼 공매도를 활용한다면, 장기투자 포지션을 유지할 때 생기는 리스크를 줄일 수 있습니다. 좋은 기업이더라도 단기적(분기 단위)으로는 주가흐름이 부정적일 수 있죠.

4. 공매도할 때 명심해야 할 6가지 법칙 - 출처 : CNBC, Cramer의 의견

① 관심을 듬뿍 받고 있는 회사는 공매도 금지
: 연일 언론에서 좋은 회사라고 다루거나, 사람들에게 관심을 많이 받는 회사일 경우 공매도하면 아주 위험하다. 비인기 종목에 더 관심을 가지자.

  ② 인수합병이 될 수 있다고 생각하는지 자문하라.
: 기업가치는 좋은데 단기적으로 회사에 문제가 있어 주가가 하락한다고 해서 무조건 공매도 하지말자. 떨어진 시가총액 때문에 다른 기업에 인수합병될 수 있다. 이 경우 주가가 치솟을 가능성이 높다.

  ③ 과대평가 됬다는 이유만으로 공매도 하지마라.
: 과대평가된 종목이라 생각해도, 비이성적인 매수 포지션이 더욱 강화될 수 있다. (예 - 아마존 P/E 188, P/E 100 때 과대평가됬다고 공매도했으면 손해봤을 것임)

  ④ 풋 옵션이 가능한 주식일 경우 공매도 하지마라
: 풋 옵션이 있으면 풋 옵션을 하는 것이 더 안전할 수 있다.

  ⑤ 다른 공매도가 많다는 이유로 공매도 하지마라
: 공매도하는 사람이 많다고 같이 모여들지 말자. 그들이 공매도를 유지할 것이라고 보장할 수 없다. 갑자기 공매도를 정리하고 널 바보로 만들 수도 있다. 다시말해 당신이 공매도한 주식을 그들이 매수하여 이득보지만, 그 이후로 주가가 상승하여 당신은 손해 볼 수 있다.

⑥ 주식대신 현금을 보유하는 것에 대해 두려워 말라.
: 현금을 가지고 있으면, 돈을 굴리지 않고 손해라는 생각이 들 수 있다. 하지만 주가하락이 정말 확실한 경우가 아니라면, 현금으로 보유하는 것에 대해 두려워 말라. 주식시장에서 현금은 깡패다.

5. Short Selling(공매도)가 제한되는 순간은?
: 우리 입장에서는 꼭 알고 있어야 할 부분입니다. 공매도를 취할 수 없는 우리에게 공매도 걱정거리가 해방되는 순간일 수 있기 때문이죠.

그 순간은 Uptick Rule이 적용될 때입니다. Uptick Rule이란 특정 주식의 주가가 전날 10% 하락한 경우, 전날 종가보다 조금이라도 높은 가격에서만 공매도가 가능합니다.

6. 제가 생각하는 공매도란?
: 제가 공매도를 바라볼 때 2가지 관점에서 봅니다.

- 싼 가격에 주식을 살 수 있게 하는 고마운 사람들.
- 기다리다보면 언젠가 꼭 사야되는 고마운 사람들.

▶ 싼 가격에 주식을 살 수 있게 하는 고마운 사람들.
이 경우는 제가 보유하지 않지만, 관심대상이었던 주식이 공매도로 인해 주가가 많이 떨어지는 경우입니다. 관심대상인 경우 주가흐름을 평소에 봐두기 때문에, 매력적인 가격대를 어느정도 파악하고 있습니다.

물론 최저점을 알기란 어렵기 때문에, 이쯤이면 단기적으로 조금 손해보더라도 1분기 단위로는 큰 이득이다고 생각하는 것이죠.

이 경우는 보유주식 중 주가상승 모멘텀이 약해진 주식의 매수포지션을 전부 정리하고 하락된 주식을 매수합니다. 물론 왜 떨어졌는지 파악은 꼭 해야겠죠.

▶기다리다보면 언젠가 꼭 사야되는 고마운 사람들.
: 기업의 가치가 좋고 주가상승 모멘텀이 확실하다는 전제하에 공매도가 발생한다면, 저는 기다립니다. 공매도들 때문에 주가가 하락하긴 했지만 그들은 언젠가 '꼭' 사야하기 때문에 다시 주가가 오릅니다.

하지만 제가 이 때 겁먹고 팔아버리면 공매도들 밥 먹이는 꼴이 되죠. 안그래도 내 돈 날라가서 기분이 안좋을텐데, 그 주가하락의 주요 범인들에게 싼 가격에 주식을 넘기고 싶진 않군요.

추가로 공매도 비율이 높다면, 무조건 사야하는 공매도들은 서로 매수할려고 경쟁할 수 있습니다. 이러한 경쟁은 급격한 주가상승이나 주가하락에 장이 시작하다가 1시간 혹은 그 이상의 시간 뒤 주가상승으로 이어지는 기이한 상황을 연출합니다.

참고자료 : MouldinEconomics, Investopedia